投資終極戰 (Winning the Loser’s Game) 作者： Charles D. Ellis
本書原作發行於1985年，過了快40年，迎來了第七個版本…，可見其經典地位已被認證。有趣的是原文版的副標幾個版本來始終是Timeless Strategies for Successful Investing，中文版的副標則不斷的進化著，從「耶魯操盤手告訴你，投資這樣做才穩賺」變成「贏得輸家的遊戲──用指數型基金，打敗85％的市場參與者」
簡單來說，本書就是推廣「買大盤ETF」的一本書籍。這類型的書目市場上很多，只是人是情緒的動物，當績效不如預期時，所持的投資策略，或者說是信仰，都會不斷的被挑戰，然後改變，昇華或是黑化。多閱讀所信任投資理念的書目，有時候算是一種信仰加持。早些年我是ETF的信仰者，去年則因為疫情來襲，而把部份資金投入選股。很可惜的我沒辦法當成少年股神，只能當個不及格的臭酸韭菜，未來應該會重回大盤指數型基金的懷抱。不過自行選股的一年，看市場分析，看財報，認識了很多新的商業模式，也算幫自己無趣的生活打開一扇窗。
以下是本書中我喜歡的段落，喜歡的朋友可以找書來看。
---
追求高報酬，不應是投資的重點。達成個人的財務目標才是。
---
職業球員打網球時，最後的結果由贏家的行動決定。職業網球員像雷射一樣精準，大力擊球，經歷漫長而且經常激烈的反覆對打，到其中一位球員能夠把球打到對手救不到，或是迫使對手犯錯為止。通常職業球員很少犯錯。
藍莫發現，業餘球員幾乎完全不同，業餘球員很少打敗對手，而是打敗自己。實際結果由輸家決定。輸家打球時，高明的發球，漫長而刺激的對打和看來神奇的救球很少，而且間隔的時間很久，球打到網上或出界的次數太頻繁了，發球連續兩次失誤也很常見。我們不應該設法增加發球的力量，或是把球打得更接近邊線來贏球，而是應該集中精神，持續不斷地把球打回去，好讓對手得到每一個「犯錯的機會」。這種網球賽局的赢家會得到比較高的分數，是因為對手失分更多。
職業網球比賽是赢家遊戲，結果由赢家的行動決定；業餘網球賽是輸家遊戲，結果由輸家的行動決定，輸家是自己打敗自己。
著名的軍事史專家海軍上將薩姆爾·莫里森（Samuel Elliot Morison）在其論著《戰略與妥協》（Strategy and Corn profinise）中提出類似的重點：「在戰爭中，犯錯勢所難免，軍事決策經常是以對敵人力量與意圖的評估為基礎，也以情報為基礎，評估經常錯誤，情報一向都不完整，還經常造成誤導。」莫里森的結論是：「其他條件相同時，犯最少戰略錯誤的一方會贏得戰爭。」
---
就像有「老」飛行員，也有「大擔」的飛行員，卻沒有「大膽的老」飛行員一樣，也「沒有」靠波段操作一再成功的投資人。
---
有經驗的投資人都了解極為有力，跟投資有關的四大真理，聰明的投資人會遵守這四大真理，管理自己的投資：
主要的現實狀況是：最重要的投資決定，是你所選擇的長期資產配置比率，也就是決定要投資多少資產在股票，不動產，債券或現金中。
配置比率的決定因素之一是實際的目的 - 目的是成長，收益，安全還是其他目的 - 主要決定因素是投資人堅持到底的能力，以及這些錢什麼時候會用到。
分散投資在不同的資產類別中，禍事一定會發生 - 通常會讓你大驚失色。
要有耐心和恆心。好事會突然降臨 - 通常在你最絕望的時候降臨，浮躁的投資者會一無所獲。很多著名的教練都說：「計劃好打法，然後照表操練。」「堅持到底」通常是明智的做法，因此，你要制定正確的道路 - 這一點會讓你回頭思考第一點。
---
反對指數化的主張以及其相對的回應
反對主張：行情太高或經濟環境不確定時，積極型經理人可以「採取防禦性手段」，這樣可以讓積極型經理人獲得勝過消極型指數化投資的優勢。
回應：只有少數積極型經理人在完全正確的時刻「採取防禦性做法」（請記住，停住的時鐘一天還有兩次會指示正確的時間）。
---
所有祖父母和大多數父母親都知道 - 大多數的孫子女將來也會知道 - 優良駕駛的真正考驗很簡單，就是不出嚴重車禍。所有的飛行員都知道，安全，單調甚至無聊，正是優良飛行的真蒂。投資成功的秘密不在於打敗大盤，而在於以不超過規定速率十英里以上的速度駕駛，成功的駕駛是要在正確的道路上，以合理的速度前進。
---
實際上，股票和債券投資基本上應該都是防禦性的過程。
---
所有投資人都有一個可怕的敵人，而且太容易低估這個敵人，這個敵人就是通貨膨脹。這個敵人對散戶特別危險，對退休人士最為危害。長期而言，投資人真正的大問題是通貨膨脹，不是投資人倍感煩惱的日常或週期性的股價波動。通貨膨脹的侵蝕力量的確驚人：以大部分人認為「正常」的3％通貨膨脹率來，說，你所擁有資金的購買力在二十四年內，會減少一半。通貨膨脹率為5％時，你所擁有資金的購買力不到十五年就會減半 - 再過十五年，會再度減半，降到只剩四分之一。對美國社會來說，對平均壽命大約八十五歲的美國人來說，這點顯然是重大問題，尤其是你已經退休，無法增加資本，抵銷通貨膨脹對購買力的可怕侵蝕時，更是如此。
---
長期投資人應該避免從最近經驗裡的不利情勢中，學習太多東西。
---
更多理財投資心得/ 書摘分享：
留言
張貼留言
謝謝您的留言，有疑問的話我也會儘速回復給您！